Wat zijn inflatiegerelateerde obligaties en hoe werken ze?
Voordat je meer leest over inflatiegerelateerde obligaties, is het handig om te begrijpen wat obligaties zijn en hoe ze werken.
Stel: je koopt een obligatie voor €100 met een vaste couponrente van 2% per jaar en een looptijd van 5 jaar. Je ontvangt dan jaarlijks €2 aan couponrente. Afhankelijk van de actuele rentes op soortgelijke obligaties kan deze obligatie ook in waarde stijgen of dalen. Bijvoorbeeld, bij een rentedaling wordt jouw obligatie aantrekkelijker omdat deze meer rente opbrengt dan nieuwe obligaties, waardoor jouw obligatie meer waard wordt.
Deze waardestijging geldt ten opzichte van de aankoopprijs, ook wel de nominale waarde genoemd. Of jouw obligatie echt in waarde toeneemt, hangt af van de inflatie.
Wat is inflatie?
Inflatie betekent dat je minder kunt kopen voor hetzelfde geld, oftewel geldontwaarding. Dit gebeurt wanneer producten of diensten duurder worden. Een voorbeeld:
Stel, je verdient in 2021 €3.000 per maand en geeft daarvan €2.500 uit aan levensonderhoud. In 2022 blijf je hetzelfde verdienen en geef je hetzelfde bedrag uit, maar de prijzen stijgen met 2% (inflatie van 2%). Je betaalt dan €2.550 voor dezelfde uitgaven. Je geld is dus 2% minder waard geworden.
Invloed van inflatie op obligaties
Als er inflatie optreedt, wordt je obligatie relatief minder waard. Ontvang je jaarlijks €2 aan couponrente en wordt de obligatie na 5 jaar afgelost voor €100, dan is je opbrengst in euro’s €10. Maar de reële opbrengst, rekening houdend met inflatie, is minder.
Inflatiegerelateerde obligaties
Inflatiegerelateerde obligaties zijn ontworpen om dit probleem aan te pakken. Bij deze obligaties stijgt de hoofdsom en/of de couponrente met de inflatie, waardoor je beschermd bent tegen inflatie. Dit kan op twee manieren:
- De couponrente stijgt mee met de inflatie. Kocht je een obligatie met een couponrente van €2 per jaar en is er 2% inflatie, dan stijgt de couponrente dat jaar met €0,04.
- De hoofdsom stijgt mee met de inflatie. Kocht je een obligatie van €100 met een looptijd van 5 jaar en was er jaarlijks 2% inflatie, dan krijg je na 5 jaar €110,41 terug, waardoor je koopkracht behouden blijft.
Let op: de meeste inflatiegerelateerde obligaties houden zowel in de hoofdsom als in de couponrente rekening met inflatie, maar niet allemaal.
Nadelen van inflatiegerelateerde obligaties
Waarom zijn niet alle obligaties beschermd tegen inflatie? De reden is kosten. Als belegger betaal je voor die bescherming. Is de verwachte inflatie 1,5% per jaar, dan krijg je bij een inflatiegerelateerde obligatie ook 1,5% minder couponrente dan bij een vergelijkbare obligatie zonder inflatiebescherming.
In Nederland was de gemiddelde inflatie de afgelopen 10 jaar ongeveer 2% per jaar. Je kunt dan verwachten dat een Nederlandse inflatiegerelateerde obligatie ongeveer 2% minder couponrente oplevert dan een ‘normale’ obligatie. Zo’n inflatiegerelateerde obligatie is dus pas voordelig wanneer de inflatie hoger is dan 2%.
Is het verstandig om inflatiegerelateerde obligaties te kopen?
Dit kunnen we niet eenvoudig zeggen. Zulke obligaties zijn pas voordelig wanneer de inflatie hoger is dan verwacht. De verwachte inflatie is al in de prijs en rente verwerkt, en daar betaal je als belegger voor. Het kan dus onverstandig zijn om zulke obligaties te kopen op het moment dat de inflatie al flink gestegen is. Een goede reden om inflatiegerelateerde obligaties aan je portefeuille toe te voegen kan het aanbrengen van spreiding zijn.
Spreiding
Inflatiegerelateerde obligaties zijn een ander type belegging dan ‘normale’ obligaties omdat ze anders reageren op dezelfde situatie. Door in verschillende soorten obligaties te beleggen, zorg je voor meer spreiding. Dit is handig omdat je zo het risico vermindert. Onze modelportefeuilles beleggen bijvoorbeeld in zowel ‘normale’ obligaties als inflatiegerelateerde obligaties, waardoor je automatisch spreiding aanbrengt in je (obligatie)beleggingen.